报告导读：

【资料图】

本周（2023.8.21-2023.8.25）商品市场情绪回暖，各板块普涨，黑色、能化板块领涨，贵金属反弹

期现套利策略中，豆粕基差率走强，焦煤基差率大幅走弱

跨期套利策略中，低硫燃料油1-5月差走强，玻璃1-5月差走弱

单边策略中，做多纯碱可取得较大收益，收益超过19%

一、商品市场整体表现

本周商品市场情绪回暖，各板块普涨，黑色、能化板块领涨，贵金属反弹。

二、基差率

本周大宗商品基差率整体震荡走弱。

表1. 期货基差率周度走强前五名

表2. 期货基差率周度走弱前五名

首先，在基差率走强的品种中，豆粕、菜粕、沥青、棕榈油及聚丙烯因期货价格相对较为稳定，而现货价格上涨，造成基差率走强。其次，基差率走弱的品种中，焦煤、尿素、焦炭、纯碱及LPG均因期货价格大幅上涨，而现货价格相对稳定造成基差率走弱。

三、月差率

本周大宗商品月差率整体大幅走弱。

表3. 期货合约1-5月差率周度走强前五名

表4. 期货合约1-5月差率周度走弱前五名

低硫燃料油本周1-5月差走强；豆油1-5月差处于高位；尿素1-5月差高位震荡；玻璃本周1-5月差走弱。

四、板块价格指数

全市场表现

本周商品市场整体较强，大多数品种上涨，纯碱、尿素、焦煤、铁矿等品种上涨幅度较大，贵金属反弹。其中单边策略中，做多纯碱可取得较大收益，收益超过19%。

黑色商品

本周黑色板块普涨。铁水产量处于高位，支撑铁矿石持续上涨；煤矿安全事故频发，下游焦炭库存偏低，短期需求仍有支撑，双焦本周上涨；各地地产放松政策陆续推出，但房地产用钢需求仍较弱，盘面利润收缩，钢材期货本周呈震荡走势；长期基本面偏弱，近期受纯碱现货紧张的影响，仍处于近强远弱格局，本周玻璃小幅上涨。

能化板块

本周能化板块整体偏强，原油及燃油震荡偏弱。现实端低库存、出口补货支撑下，尿素本周大幅上涨；库存低位继续下降，短期现货市场仍供应紧张，纯碱本周继续大幅上涨；市场避险情绪升温，国内宏观数据表现低迷，暂时缺乏有力政策刺激，油价高位震荡。

有色金属

本周有色板块整体偏强。本周贵金属反弹，美联储货币政策仍存在不确定性，但经济衰退预期有所升温，需关注Jackson Hole会议的召开；宏观面多空交织，美元指数持续偏强，基本金属承压，国内刺激政策预期仍在，基本金属本周整体偏强。

农产品

本周农产品板块除菜粕外，普遍上涨。美产区未来降水偏少，干旱再度影响美豆单产，叠加学校开学消费旺季有所支撑，本周油脂油料整体强势上涨；渠道库存低位，下游需求端补库稳定，玉米期货价格本周上涨；学校开学带动终端消费开启备货，市场情绪有所好转，生猪本周上涨。

软商品

软商品板块本周普涨。基本面无新增额外利多，下游需求恢复偏弱，但产量方面的担忧仍存，棉花本周震荡上涨；基本面多空交织，白糖本周跟随外盘高位震荡。