2023 年上半年结束，A 股表现得不温不火。

中证全指涨 2.17%；上证指数涨 3.65%；沪深 300 跌 0.75%；创业板跌 5.43%；中证 500 涨 2.29%；中证 1000 涨 5.1%；科创 50 涨 4.71%。

虽然市场整体微幅上涨，但投资者的情绪是悲观到极点了。

(资料图片)

为啥？

三个原因：

第一，眼看快回本了，它又跌了回去；

第二，阶段高点追高买入被套；

第三，极端分化，自己重仓的东西跌了个透心凉。

所以呀，即便市场整体没多少波澜，但无论市场是涨还是跌，一个牛熊走下来，亏钱的总是大部分人。

上半年已经过去，下半年开启，三股力量正在聚集，A 股大概率会迎来反击。

力量一：周期回归

咱们做投资，一定要看周期，甚至要对周期有深入骨髓的信仰。

否则你会被各种鬼故事给吓住，然后总认为这次不一样！

其实每次都一样，经济会好起来，股市也会涨起来的。

最短的经济周期是库存周期！咱们先看看库存的情况。

现在产成品库存增速是 3.2%，已经非常接近库存底了！见下图。

下半年，我们很可能会进入主动补库存周期，在这个周期开启时，股市的反应会更加剧烈！因为随着主动补库存开启，企业利润会大幅回升，业绩改善会带动股市上涨！

此外，我们对比中美库存周期的位置，可以发现，下半年美国很可能会从主动去库存转为被动去库存。

中美周期会逐渐开始共振，A 股的主升浪行情也会慢慢开启，但我估计开启的时间可能是明年。

在共振开启前，A 股通常会经历一个缓慢震荡上行的过程！

PPI 拐头向上之前，股市通常都会有比较好的表现。比如 2005 年，2008 年，2016 年和 2020 年！

总之吧，把周期定位清楚之后，剩下的就是等待，这么轻松和简单的事，大多数人就是不愿意做！

而股市的这波回调，恰好又提供了很好的买点。

当然，如果你不能对周期有至死不渝的信仰，就总会说：这次不一样了。

这句话害惨了不少股民！

力量二：情绪钟摆已经充满势能

我通常跟大家分享的是：企业业绩在 0 到 10 之间波动，而投资者情绪常常在 0 到 100 之间波动。

所以股市短期的波动会非常极端。

那么当情绪到达一个极端后，就会聚集很大的势能，然后反向摆回去到达另一个极端！

无论是新发基金数量，新开户数，两市成交额，超额储蓄率都能得到佐证。

此外，投资者的行为也是一面照妖镜。

比如，前段时间俄罗斯内战，市场居然开始担心要爆发核战了。

再比如，A 股下跌都多次上热搜了。

假如股民开始担心外星人入侵或者彗星撞地球了，我觉得应该满仓梭哈了。哈哈。

在市场情绪极度悲观的时候，市场盘子就变得很轻，未来只要有一股稍微强一点的力量入场，就能连续拉出好几根阳线来。

力量三：政策还会继续呵护

6 月份，高层已经表态，政策要能出尽出，而且要加快出。

所以，降息只是一个开始，后面一揽子政策会陆续出台。

比如周四晚上出台了促进家居消费的政策。

之前还有新能源的促进政策。

未来估计还会有降准降息，扶持新兴产业，促进家电消费，发放消费券等政策出台。

央妈最近对市场也是呵护有加，月底不断提供流动性支持，6 月份净投放了 1 万亿以上的资金！见下图。

由此可见，央妈开始着急了。

央妈急了，市场通常都不会差！

不过值得一提的是，本轮周期的政策大概率不会有强刺激，而是温和刺激推动弱复苏。

以前咱们都是用猛药一顿往嘴里塞，这一次改吃中药慢慢调理了。

说得直白一点就是利用市场自身的自愈能力逐渐恢复，并且在恢复的过程中还要调结构，让中国实现产业上的转型。

这就好比，以前感冒后，总是输液和多穿衣。而这次则是能不输液就不输液，能不吃药就不吃药。

在恢复的过程中还要注意休息，加强锻炼。等身体完全恢复后，我们反而不需要穿那么多衣服了，因为身体素质更上一层楼了。

很多小伙伴会怀疑经济这次无法恢复。但其实这个过程已经在悄然进行中了。

四、总结：一切正在不知不觉中变好

刚发布的 1-5 月工业企业利润正在持续改善中。估计下半年有可能会转正！

昨天发布的制造业 PMI 也出现止跌回升迹象。当然，未来很可能还会震荡，但还能差到哪里去呢？

医学上有一个最大的秘密就是：90% 的病根本就不用治，自己就会好！

经济其实也是如此，它本身就有很强的自愈能力。所以不管有没有政策，它最终都会逐渐恢复过来。

现在人心思涨，缺的就是一个上涨的理由。

只要有一个能稍微站得住脚的理由出现，市场就会重拾升势！

总之，一切都在周期运转中不断轮回。

有些人活了一辈子，经历了十几二十个经济周期，但永远都不相信周期。

这就好比大爷大妈们每天都在买菜，但他们一辈子也没发现猪肉、鸡蛋、蔬菜的周期波动规律。

这个世界上能赚钱的人，都是细心发现事物运转规律的人！

/xz