7月5日，雅士利国际对外公告正式撤回上市地位。目前，该股已处于停牌状态。从去年3月16日，披露私有化计划；到同年5月6日，公开私有化提案；再到今年3月9日，所有条件达成。475天的持续推进，让雅士利国际全面回归蒙牛的掌控。

对于此次私有化的原因，蒙牛坦言：“主要是考虑到雅士利股价表现不佳、成交量偏低以及国内婴幼儿奶粉市场竞争激烈等因素。相信通过私有化的举措，能够让雅士利以更大的灵活性来实现未来的业务发展。”

(资料图片仅供参考)

借由私有化，雅士利国际甩掉“拖油瓶”多美滋

但有业内人士分析，此次雅士利国际私有化背后，其实是蒙牛在准备重新整合奶粉资产。因为要知道，雅士利国际作为蒙牛奶粉业务上的核心贡献者，其自身发展却受到许多桎梏。除却大环境对在局者施压外，像多美滋也在持续拖累着其增长。

据了解，2013年，多美滋因卷入“恒天然肉毒杆菌”事件，品牌声誉和市场份额都受到重挫。从当年财报中可见：多美滋中国的净销售额从2012年的56.83亿元，到2013年直接下降至35.7亿元；净利润更是从2012年的7.92亿元，到2013年变为亏损6.48亿元。此后，更是陷入亏损泥沼中。

虽然后来这被证明是一场乌龙事件，但也让多美滋再难回到原来的巅峰。更别说多美滋因涉嫌垄断被罚；被央视曝光行贿医护人员，抢夺婴儿“第一口奶”市场；向经销商和终端进行填鸭式的压货等渠道乱象，种种问题齐爆发，使多美滋中国业务一蹶不振。

而这时达能选择及时止损，将多美滋中国这个烂摊子抛给了雅士利国际。先是在2014年耗资44亿港元成为雅士利国际第二大股东，而后在2015年将以12.3亿港元的价格，将包括商标、专利在内的多美滋中国全部股权兜售给雅士利国际。

不过从市场声量和业绩表现来看，多美滋中国在雅士利国际手中也没有救过来。财报显示：截至2021年，雅士利国际净亏损0.81亿元（2020年盈利1.01亿元）。而导致下滑的主要原因，就是多美滋业务经营不达预期，计提了2亿元的商标减值。

此次借着私有化要约不可豁免的先决条件，雅士利国际向达能出售多美滋中国的100%股权。而在今年3月2日，此交易已完成。至此，雅士利国际和多美滋中国再无任何交集，成功甩掉一大“包袱”。

灵活性运营，或让蒙牛和雅士利国际“更上一层楼”

除此之外，雅士利国际私有化将有助于蒙牛在奶粉业务上，进行深度且灵活的运营。此外，私有化还可以减少维持上市需要支出的各项费用，避免信息公开，决策程序也会更有效率。

要知道，奶粉业务一直以来都是蒙牛短板。翻阅过往几年财报就可知，2018年-2022年，蒙牛的奶粉业务收入分别为60.17亿元、78.70亿元、45.73亿元、49.49亿元、38.62亿元。与其他乳企相比，这个收入并不算高。

在这其中，雅士利国际和贝拉米是蒙牛奶粉业务的主要收入来源。但从贡献度来说，前者贡献超过70%，而后者显然不太给力。但蒙牛很想将奶粉业务拉起来，甚至在2020年立下了「未来三年，奶粉业务达到100亿，挺进业内前三」的flag。

而想要实现这百亿目标，重整雅士利国际是蒙牛绕不过去的一环。因为从目前来看，雅士利国际的可操作性更强。公开资料显示：其已布局牛奶粉、有机奶粉、羊奶粉，覆盖超高端、高端、中端等多层级市场。

随着新生人口数量持续下跌，雅士利还推出根据中老年人群身体特征及营养补充需求研制的悠瑞、专门针对3岁以上儿童的营养需求而研制的M8儿童配方奶粉、学生奶粉慧聪明等。由此不难想象，回归蒙牛的雅士利国际，或许在未来将不断创新，解锁更细分人群和更细分的品类。

独立乳业分析师宋亮也认为：“此次雅士利私有化退市，可以使其不需要背负巨大压力，按照自己的定位和市场情况进行相应的产能调整，建立起有效的内控激励机制，进而提升业绩。”

言而总之，此次雅士利国际私有化，无论是对其自身还是对蒙牛，都不失为明智之举。在二者紧密结合之下，使资源更好的协同利用，或将有效优化现有布局，并留下了更大的上探空间。