投资要点

最近市 场情况

(资料图)

发行达成率：1.按评级来看，六月第四周AAA、AA+、AA 级存单发行成功率分别为94%、47%、76%，AAA、AA 级达成率有所上升，AA+、AA-级达成率有所下降。 2.按银行来看，股份行、城商行、农商行存单发行达成率分别为96%、79%、95%，股份行、城商行、农商行发行达成率较上周均有所上升。

信用利差：1.按评级来看，六月第四周3 月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为1.06bps、6bps、16bps、36bps、56bps、82bps、108bps。2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为22bps、25bps。

发行市场概况

同业存单各期限发行利率：1 个月2.19%，3 个月2.26%，6 个月2.43%。

相较于上周，1 个月、3 个月、6 个月存单发行利率均有所上升，涨幅分别为+6.94bps、+3.86bps、+15.50bps。

发行数量：六月第四周发行同业存单297 款，融资4,484 亿元，发行规模较上周下降。截至2023 年6 月23 日，存量同业存单15,526 款，共计140,615 亿元。

发行期限结构：与前一周相比，六月第四周，3 个月、6 个月同业存单发行占比上升，1 个月、9 个月、1 年同业存单发行占比下降……? 发行主体结构：与前一周相比，六月第四周发行同业存单的商业银行中，国有行、股份行发行占比上升，城商行、农商行发行占比下降。其中，国有行同业存单发行占比最高，为36.1%；其次是城商行，为30.2%。

发行银行：六月第四周，中国建设银行发行同业存单600 亿元占据首位，中国农业银行发行533 亿元排名第二。

同业存单持有人概况

持有人结构：截至2023 年5 月底，在上海清算所托管的存单总额为143,628亿元，较上月下降。其中，广义基金持有76,594 亿元，占比53.3%，较上月上升；商业银行及政策行持有53,088 亿元，占比37.0%，较上月下降；非银机构及其他持有13,947 亿元，占比9.7%%，较上月下降。

银行持有概况：截至2023 年5 月底，农商行持有存单21,933 亿元，占比41.3%，较上月下降；国有商业银行持有存单8,804 亿元，占比16.6%，较上月上升；城商行持有存单7,208 亿元，占比13.6%，较上月上升；政策行持有存单5,589 亿元，占比10.5%，较上月上升；股份行持有存单2,830亿元，占比5.3%，较上月下降。

风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。