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展望下半年，欧佩克联盟执行减产政策，北半球夏季出行高峰提振需求，供需改善驱动油价上行，欧美紧缩政策推高经济衰退风险，能源需求面临下行风险，欧美干预油价遏制俄罗斯的潜在动机，对油价上行空间构成主要压力，原油期价呈现区间宽幅震荡，波动中枢趋于抬升。供需端，国内燃料油产量处于高位，燃料油进口增幅显著，出口增幅放缓，整体供应呈现增长；新加坡地区燃料油销售量增幅扩大，高硫燃油销售增幅高于低硫燃油，新加坡燃料油库存降至十个月低位；科威特 Al Zour 炼油厂出口增加低硫燃油供应，俄罗斯燃料油贸易转向亚洲，亚洲燃料油供应呈现增长；航运需求季节性改善，高低硫发电需求季节性转换驱动价差，低硫与高硫价差预计先抑后扬。上游原油成本驱动，预计燃料油期价呈现宽幅震荡走势。