报告摘要
行业整体策略：重视龙头创新对产业链的带动效应。
根据我们势能分析框架，电动车、光伏等主产业链处于供需松动周期，重视阶段性机会（三季度有机会）；新技术、新市场处于重要投资窗口期。
【资料图】
新能源汽车产业链核心观点：
1）重视产业链龙头逆周期扩张能力。近期多家电动车公司宣布降价：如特斯拉modelY降价1.4万元、极氪001WE版（86/100kWh）降价3.1万元等，行业龙头市场份额有望进一步稳固或提升，从而带动一线供应链向上发展。特斯拉、比亚迪等更是不断推出新产品，如特斯拉改款model3即将面世、Cybertack年内有望批量交付；比亚迪发布方程豹品牌、DMO超级混动平台。
2）重视龙头公司产品创新对产业链的带动效应。宁德时代发布“神行”超充电池，利用性价比高的磷酸铁锂体系做到4C的充电倍率、充电10分钟行驶400km；2024年一季度搭载神行超充电池的电动车有望上市；受益标的：宁德时代、中科电气、信德新材、天赐材料、多氟多等。
光伏产业链核心观点：
1）降价推动光伏装机持续超预期，后续产业链将逐步底部企稳。2023年7月新增光伏18.74GW，2023年1-7月新增装机已经超2022年全年装机。目前看最先大幅降价的硅料价格已经企稳回升；短期供给端格局好的环节，业绩预期较好，如光伏玻璃等。
2）新技术持续突破，短期重视异质结的变化。东方日升南滨基地15GW（一期）异质结伏曦组件首片成功下线；无锡华晟首台设备顺利搬入、全球首个182R异质结电池厂投产在即。
风电产业链核心观点：
继续低谷期布局海风、海外，短期零部件逻辑更好，标的：泰胜风能、天顺风能、海力风电等。
1）风电装机持续快速增长，看好H2零部件企业业绩。7月国内风电新增装机3.32GW，同比+66.83%。Q3风电交付旺季+4月以来上游原材料价格下降，利好H2零部件企业业绩。
2）海风近期利好不断：浙江舟山5个海上风电项目获核准；江苏大丰项目风机及塔筒、海缆招标先后公布中标候选人。
周观点：
（一）新能源汽车：竞争加剧下龙头量利有望逆势提升，“神行”电池有望全面打开超充时代
新能源汽车行业本周我们的观点如下：
特斯拉、大众等多家车企降价，竞争加剧下龙头量利有望逆势提升。近期多家电动车车企宣布降价，如特斯拉modelY降价1.4万元、大众ID.4X2023升级纯净智享版降价3.3万元、极氪001WE版（86/100kWh）降价3.1万元。电动车降价大趋势下，我们看好比亚迪、特斯拉等龙头车企及产业链的长期成长性。比亚迪方面，公司电动化及一体化进程领先，“在10万-20万价格区间有绝对的定价权“，高端品牌如仰望、腾势等持续放量，海外市场局逐步打开，销量和利润有望保持高增，无惧竞争压力，智能化方面，比亚迪发布”天神之眼“，核心硬件也具备一体化能力，有望达到行业领先水平。特斯拉方面，改款model3即将面世提升性价比，Cybertack美国市场需求旺盛年内有望批量交付，FSD全球领先，销量及盈利空间持续打开。
宁德时代发布“神行”超充电池，超充时代全面到来。目前我国电动车增速在40%左右，市占率接近30%，目前续航已经能基本满足要求，渗透率的提升需要进一步解决快充等配套的问题。目前找超充充电桩难、充电时间长、充电效率低是消费者普遍面临的问题。宁德时代的快充电池，能够做到4C的充电倍率、充电10分钟行驶400km，且属于磷酸铁锂体系（材料体系并没有涉及到成本很高的高端材料），有望让神行超充电池成为每台电动车都可以使用的标配产品。2024年一季度搭载神行超充电池的电动车有望上市，神行超充电池带动快充渗透率的提升，带动下游新能源汽车需求增速加速，利好新能源汽车产业链。受益标的：宁德时代、中科电气（快充负极材料）、信德新材（负极包覆材料）、天赐材料（LiFSI及成膜添加剂）、多氟多（LiFSI及成膜添加剂）等。重视新周期开启带来的新技术、新市场机会：
1）核心成长：技术、成本、出海领先的一体化龙头，特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、天赐材料、华友钴业、璞泰来、恩捷股份、科达利等。
2）新技术：a）钠电池：圣泉集团、鼎胜新材等；b）大圆柱：亿纬锂能、科达利等；c）复合电池箔：宝明科技、英联股份、铜峰电子等（投产/下游应用领先），璞泰来等（已公告建设项目，落地能力强）。
3）后周期：派能科技、鹏辉能源、盛弘股份等。
（二）光伏：7月装机持续高增，全年装机有望超预期
光伏行业本周我们的观点如下：
2023年7月新增光伏18.74GW，1-7月光伏新增装机97.16GW，2023年1-7月新增装机已经超2022年全年装机，2023年中国光伏装机有望超预期。
估值底、情绪底已现，左侧布局时机已经开启。随着组件报价持续下行，产能将出清加速。我们认为，随着估值、情绪、预期底部出现，当前光伏板块底部已初步确认，左侧布局时机已经开启。随着单瓦盈利逐渐见底、产能出清、海内外光伏相关政策逐渐落地，2024年有望迎来新一轮大机会。
重视组件辅材、新技术两大主线投资机会。1）批复不确定性限制光伏玻璃扩张，7月底福莱特四期项目仍在等待批文回复，短期供需偏紧将带来公司量、利齐升（报价上涨，成本端下行），后续项目依旧在等待相关部门批复；2）胶膜，短期需求提升带动原料与胶膜报价上涨，2024年H2POE树脂国产替代加速有望推动胶膜企业盈利持续回升；3）从1到10，XBC量产加速中，在户用市场分布式明显，随着产能扩张以及将本增效持续进行，有望摘下户用标签，成为全应用场景优势技术。
标的：
1）核心成长：晶澳、晶科、阿特斯、中环、隆基、天合、阳光等。
2）辅材：福斯特、海优新材、赛伍技术、欧晶、明冠、宇邦新材、通灵股份、帝科股份等。
3）新成长：爱旭股份、钧达股份、亿晶光电、异质结、钙钛矿产业链等。
（三）风电：风电装机持续高增，海风近期消息面不断利好
风电行业本周我们的观点如下：
风电装机持续快速增长，H2零部件企业业绩预计实现较好兑现。根据国家能源局数据，2023年1-7月国内风电累计新增装机26.31GW，同比+76.22%，其中7月新增装机3.32GW，同比+66.83%。
今年以来风电新增装机持续保持较高的增速，装机大年正在逐步验证。此外，随着Q3风电进入交付旺季，4月以来上游原材料价格下降将对风电零部件企业盈利水平产生积极贡献，我们认为风电零部件单位盈利水平将逐季回升。整体来看，23年下半年风电零部件企业业绩预计将实现较好兑现。
海风近期消息面不断利好，市场预期有望走出冰点。
1）近期，浙江舟山5个海上风电项目获核准，分别是中广核嵊泗1#海上风电项目（396MW）、中广核嵊泗7#海上风电项目（252MW）、嵊泗3＃、4＃海上风电场项目（408MW）、华润岱山2＃海上风电项目（306MW），共计约1.4GW；2）江苏大丰项目风机及塔筒、海缆招标先后公布中标候选人；3）三峡天津南港海上风电示范项目（204MW）取得了天津市规划和自然资源局下发的海域不动产权证，项目用海审批手续全部完成，且该项目此前已经完成风机招标，预计后续降很快开工建设。分析：浙江、江苏、天津近期海风项目的核准、顺利招投标、取得用海权等预示三地海风都取得了积极进展，后续建设有望加快，市场预期有望走出冰点。
投资建议：持续推荐“两海”主线和业绩弹性较高环节。
1）海缆：东方电缆、亨通光电、中天科技等；
2）塔筒/桩基：泰胜风能、天顺风能、海力风电等；
3）铸锻件等零部件：日月股份、金雷股份、恒润股份、广大特材、振江股份等。
板块和公司跟踪
新能源汽车行业层面：据GGII《中国新能源汽车进出口月度数据库》统计显示，2023年上半年，我国新能源汽车累计出口53.4万辆，同比增长163%。其中，新能源乘用车出口49.9万辆，同比增长155%，占比超93%。带动乘用车动力电池配套出口装机量26.16GWh，同比增长186%
新能源汽车公司层面：天赐材料、长远锂科、星源材质等发布2023年半年度报告
光伏行业层面：台钙科大面积钙钛矿太阳能新纪录，室内发电效率达33.5%；东方日升南滨基地15GW（一期）异质结伏曦组件首片成功下线
光伏公司层面：晶科能源、协鑫集成等公司发布2023年半年度报告；东方日升拟以不超过34.50元/股的价格回购公司股份
风电行业层面：浙江舟山新核准6个海上风电项目超1.4GW
风电公司层面：杭齿前进、中材科技、中复神鹰等发布2023年半年度报告
风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期
（来源：太平洋证券）
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