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投资要点

苏交科发布2023 年半年报：公司2023H1 实现营业收入20.06 亿元，同比增长1.28%；实现归母净利润1.71 亿元，同比增长3.28%；实现扣非后归母净利润1.24 亿元，同比下降15.69%。

公司2023H1 实现营业收入20.06 亿元，同比增长1.28%。1）分季度来看，公司Q1、Q2 分别实现营收8.79 亿元、11.27 亿元，同比分别变动+0.75%、+1.70%。2）分业务来看，工程咨询、工程承包分别实现营收18.98亿元、0.93 亿元，同比分别变动+2.34%、-24.74%。在上半年国内经济延续恢复但市场需求不足的环境下，基建工程领域增长动能遭受挑战，公司持续聚焦核心业务工程咨询，业务规模稳中有升。

公司2023H1 实现综合毛利率30.14%，同比减少0.07pct；实现净利率8.34%，同比增长0.01pct；资产+信用减值损失为0.79 亿元，占收入端比重为3.93%，同比增加0.48pct；每股经营性现金流净额为-0.55 元，同比少流入0.07 元。

公司看点：1）数字中国布局规划持续推进，政治局会议强调推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，公司作为率先开展数字智能化设计的工程设计企业有望受益。2）公司首次尝试参与控股型混改项目成功落地，检测业务资源整合更进一步。

盈利预测与评级：我们调整对公司的盈利预测，预计2023-2025 年的EPS为0.51 元、0.58 元、0.62 元，7 月31 日收盘价对应的PE 分别为12.9 倍、11.5 倍、10.6 倍，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、省外业务开拓不及预期、应收账款增长带来坏账损失的风险