《中国科技投资》张婷杨春霞

4月10日，津药药业（600488.SH）发布公告称，控股孙公司天津天药医药科技有限公司（以下简称“天药医药”）因违反《反垄断法》，收到上海市市场监督管理局（下称“上海市场监管局”）下发的《行政处罚决定书》。

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而记者发现，在2021年4月和2022年11月，津药药业旗下子公司同样因违反《反垄断法》相关规定被监管部门处罚。综合来看，津药药业及旗下子公司两年时间3次违反《反垄断法》，共计被罚没约1.02亿元，几乎接近2020年和2021年两年净利润总和1.27亿元。

需要提及的是，在2021年被处罚后，津药药业曾表示“引以为戒，吸取教训，完善合规体系建设，持续守法合规经营”，然而却在接下来的两年时间接连因违反《反垄断法》被处罚。

接连因垄断被罚

《行政处罚告决定书》显示，上海市场监管局认为，医药科技在销售“氟尿嘧啶注射液”时达成并实施固定或者变更商品价格协议的行为违反了《反垄断法》，因此对天药医药处2020年中国境内销售额3%的罚款，计29,884,312.48（2988.43万）元。

天眼查显示，天药医药为天津金耀药业有限公司（下称“天津金耀”）的全资子公司，而津药药业持有天津金耀62%的股份。

对于此次处罚，津药药业表示，事件发生后，公司及所属公司高度重视，已责令相关部门按要求立即组织整改，主动调整“氟尿嘧啶注射液”价格，并表示“公司及所属公司将通过法律法规学习，增强法律意识，防范法律风险，确保守法合规经营”。

不过，早在2021年，津药药业就曾这么说过，记者梳理发现，早在2021年，津药药业就曾因违反《反垄断法》被监管部门处罚。

2021年4月，津药药业彼时证券简称还是天药股份，公司公告称，公司以协议形式对醋酸氟轻松原料药销售市场进行划分，并变更、固定醋酸氟轻松原料药价格，排除限制了醋酸氟轻松原料药销售领域的竞争，违反了《反垄断法》相关规定。监管部门对津药药业没收违法所得889.79万元，并处2019年度销售额4%的罚款3512.47万元，以上罚没款合计4402.26万元。

而2022年11月，津药药业再次公告称，子公司天津金耀滥用在中国卡莫司汀注射液市场的支配地位，以不公平高价销售卡莫司汀注射液，违反了修改前的《反垄断法》相关规定，因此对天津金耀处2019年度销售额2%的罚款，计27,721,311.36（2772.13万）元。

也就是说，一再强调“守法合规经营”的津药药业，却一再违反《反垄断法》，短短两年时间就因此收到3张罚单，共计被罚没1.02亿元。

根据公开资料，氟尿嘧啶注射液是津药药业的拳头产品，在同通用名竞品中市场占有率超过1/3。而卡莫司汀注射液属于短缺药产品，同时被列为短缺药的还有依地酸钙钠注射液、丙酸睾酮注射液、毛果芸香碱注射液。

此外，值得注意的是，天津金耀因药价和供应问题多次“榜上有名”，曾被相关监管部门点名、约谈。据媒体报道，2022年5月，辽宁省药品和医用耗材集中采购网发布对2022年3-4月份药品价格和供应异常药品进行调查的通知，天津金耀的注射用甲泼尼龙琥珀酸钠、尼可刹米注射液药价和供应异常被点名。

2021年2月，辽宁省药品和医用耗材集中采购网发布对2021年1月份药品价格和供应异常药品进行调查的通知，其中天津金耀的硫酸阿托品注射液因价格和供应异常被指出需进一步调查。

增收不增利

公开资料显示，津药药业是一家老牌制药企业，主要从事皮质激素类、氨基酸类原料药及制剂的研发、生产和销售，主要产品包括氨基酸原料药、皮质激素原料药以及制剂产品等。

2001年6月18日，津药药业登陆资本市场，但是记者发现上市20余年，其盈利能力几乎在原地踏步。数据显示，津药药业的营业收入从2001年的5.09亿增长至2022年的36.89亿元，翻了7.2倍，而净利润却由2001年的0.75亿元增长至2021年的1.09亿元后，2022年同比下降83%至0.18亿元。2020年和2021年净利润合计也不过1.27亿元。

当然，也需要指出的是，2022年津药药业的扣非净利润在连跌了三年后，同比增长2.03倍至1.13亿元。

整体来看，津药药业的营收主要来自于甾体激素类、氨基酸类以及制剂产品三大版块。2022年前两者营收合计占比60.16%，毛利率则分别为31.71%和50.69%；制剂产品收入占比约为39.41%，毛利率为71.34%。

不难看出，相比利润更薄的原料药产品，制剂产品利润更高。且据媒体报道，目前国内原料药市场竞争激烈，即便是细分赛道龙头，其从原料药中得到的利润空间也远不及生产制剂产品，因此从原料药向制剂延伸是行业必然的选择。

事实上，津药药业也早就意识到了这一点，在2017年通过收购天津金耀进行了从单一“原料药”到“原料药和制剂”业务的战略转型，后续又收购湖北天药药业股份有限公司，进一步丰富了产品种类，并扩大了制剂产品规模。

不过，从目前业绩来看，原料药仍是其营收贡献第一大主力，2020年-2022年制剂产品占营收比例为40.24%、42.73%、39.41%，且2022年制剂产品营业收入同比减少了9.46%。

此外，业内认为，原料厂商的资金实力和研发实力比较薄弱，很多在研制剂项目无法快速变现。津药药业曾2021年年报中，对脂肪乳注射液、中/长链脂肪乳注射液等5个制剂产品的开发支出全额计提了减值准备，合计1874.71万元。原因是“考虑到上述研发项目的国家评审技术标准大幅提升，而公司目前的研发能力有限，暂时不能达到要求”。

而从津药药业的资金情况来看，数据显示，2022年津药药业货币资金为6.48亿元，而短期借款也有6.48亿元，在手资金基本只能覆盖短债。

关于公司及旗下子公司为何会接连违反《反垄断法》以及在资金实力和研发实力薄弱的情况下，公司未来要如何向制剂产品转型，记者致函津药药业，截至发稿，对方未予以回应，仅表示“以公开披露的信息为准”。