华泰证券发布研究报告称，成都车展中，该行重点关注两大趋势：1)车型价格竞争激烈，充分显现出目前市场的降价增配的趋势。针对大众市场的混动车型定价已充分下探，“油电同价”已是大势所趋，该行预计未来传统燃油车市场或进一步遭受挤压。2)比亚迪（002594）方程豹5、哈弗猛龙等车型亮相，越野成为车企全新追逐点。该行认为本次车展将充分发挥预热效应，配合8月新能源车市场的促销“蓄客”，有望为“金九银十”的终端交付上行奠定良好基础。

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华泰证券主要观点如下：

乘用车：成都车展预热，看好“金九银十”成交

市场运行情况

根据乘联会数据，8月第三周(14-20日)市场批发销量41.2万辆，同比上升9%，较7月同期下滑7%;零售销量36.3万辆，同比提高3%，较7月同期增长9%。在22年同期存在购置税减免政策拉动的情况下，8月上旬零售、批发销量整体走势较强，展望后市，一方面22年购置税减免拉动效果放缓，一方面部分自主品牌促销活动开启，有望刺激消费，该行看好8月乘用车需求延续稳健转好态势。

成都车展开启，价格竞争愈显激烈

8月25日成都车展正式开幕，展出129个品牌，近1600个车型。开幕首日举行新车发布会66场，共揭幕首发车型68款，其中全球首发车型共26款，全国首发新车31款。成都车展为车市带来新车型面貌和优惠的销售活动，助力汽车行业传统“金九银十”销售旺季的到来。本次车展具备以下两大特点：

1、价格竞争激烈，“油电同价”趋势凸显

本次车展第一个特征就是从车型定价角度显现出市场的竞争激烈—

1)重磅新车：①上汽智己全新中大型纯电SUV LS6亮相，以AI智舱和智驾为亮点，800V平台、大空间、高性能为特色，预售价格23万—30万元非常具备诚意，将会是小鹏G6、特斯拉ModelY的重要竞品车型;②比亚迪方程豹5为比亚迪全新DMO超级混动越野平台的首款车型，盲订价格为30—40万元;③吉利银河第二款车型L6，插电混动提供60km和125km两种纯电续航，预售价格区间为12.8—15.8万元;④比亚迪海豹DM—i预售价为17.68万元—24.68万元;⑤长城哈弗首款新能源越野SUV哈弗猛龙预售价为16—19万元，坦克400 Hi4—T预售价为28.5—29.5万元。此外比亚迪猎装车型宋L首发，荣威全新混动车型D7亮相。

2)已发布车型更新定价：①长安深蓝焕新上市价格14.59—19.19万元，起售价较此前老款补贴后价格下探5000元;②上汽飞凡F7官降1.5～2万元，优惠后售价区间为21.49万—28.19万元;③新款岚图FREE，外观、内饰、动力全新设计或升级，价格下调6.67万，新车26.69万元起售;④新款比亚迪唐预售价格25—31万元。

综合看车型定价或者预售价格，充分显现出目前市场的降价增配的趋势。此外，主流价格段的混动车型定价已颇具诚意，“油电同价”趋势更加显现，传统燃油车市场更加被挤压。目前车市越来越诚意的价格，将为后续“金九银十”的到来奠定较好的基础。

2、硬派越野成为车企追逐点

继长城坦克在越野赛道收获了较好的销量，车企在2023年开始陆续推出了硬派越野风格的车型，在本届成都车展集中展示。目前国内硬派越野风格新车型价格区间遍布10万元级别(如奇瑞探索06定价11.69万起)至百万元(比亚迪仰望预售价格109.8万元)。

另一方面硬派越野车型也正纷纷走向新能源，采用混动或者纯电的形式。本届车展此类风格的车型有预售28.5万起的坦克400 Hi4—T、预售16~19万元的哈弗猛龙、预计价格在15万元左右的奇瑞iCAR 03(纯电)、盲订售价区间30~40万的比亚迪方程豹豹5、63.77万元起售的东风猛士917(纯电、增程)。

该行认为，车企集中进军越野赛道可能包括几点：一方面，主流赛道竞争已经非常激烈，而一些子赛道还未被充分挖掘，硬派越野契合当下消费者多样化、个性化的需求，随着坦克300在3年前的开始热销，主机厂开始注重这一领域的产品布局，3年的周期正是车型规划正常时间跨度，集中在今年推出;

另一方面，硬派越野车型对于车辆动力性能、底盘设计、整车操控性等比大众车型要求更高，而自主品牌的技术积累也能够支持相应产品的推出，是自主品牌向上的技术体现。

其他个性赛道如跑车市场，名爵纯电跑车Cyberster也在成都车展发布，公司预计定价在20万元级别，继此前已经发布的仰望U9、昊铂Hyper SSR价格更加亲民。

零部件：25年L3级自动驾驶渗透率有望达10%，带动赛道扩容

特斯拉于7月20日举办业绩发布会，公司将在Q3进行全球工厂升级，准备改款新车型生产，公司的皮卡车型Cybertruck将在23年年底实现量产。该行认为，特斯拉两款新车型投产或将为供应链内企业带来显著增量需求。

此外，该行持续关注智能化产业链，下半年，海外特斯拉FSD测试版已推送至11.4.4,行驶里程超过300亿英里，V12正式版本有望推出;国内小鹏将推出基于无图NOA方案的全场景XNGP，华为也将推出无图化ADAS2.0方案，理想通勤模式进入内测阶段。智能驾驶有望迎来跨越式发展，L3落地进程或加速，该行预计25年渗透率或快速提至10%，带动汽零赛道大幅扩容。智能化主线下，该行关注：

1)通勤NOA推动智驾加速渗透后，可进一步拉动包括车身/底盘域控，以及智能底盘在内的需求释放。同时考虑到整车企业在上层算法、以及中间件上布局较多，应用层的软硬件产品开发仍然依靠独立第三方进行配套，因此该行认为，对零部件企业而言相关细分领域的竞争格局更佳。

域控制器：随着汽车智能化趋势的发展，汽车域控制器将原本相互孤立的ECU相互融合，将相似功能集成到处理器硬件平台上，同时采用加上数据交互的标准化接口，从而满足新能源车的轻量化需求;解决数据延时，提升汽车快速响应能力;通过中心化架构优化可升级性，大幅降低成本。因此域控作为智能汽车向集中式架构演变的核心部件，在L3级高阶自动驾驶技术实现后，其装配率将快速上升，进而带来广阔的市场需求。

线控底盘：随着智能电车时代的到来，包括底盘执行层的线控制动、转向、悬架和决策层的域控制器等细分领域，都将迎来赛道扩容和国产替代的机遇，技术能力领先和业务拓展能力强的零部件企业。

2)随着L2+渗透率上行，L3级智能驾驶未来落地，该行认为传统主机厂和新势力主机厂或面临分水岭，该行看好小鹏、理想、蔚来等新势力的量产进展领先，由此推荐在新势力中份额较高，能够深度配套新平台车型从而充分受益车企商量的零部件公司。

3)“轻地图”模式正在成为智能驾驶最主要的发展路径，该模式下，无需依赖外部环境作为参考，根据车辆运动参数就可保证定位功能的惯导系统重要性凸显，该行认为惯导系统或成为后续辅助驾驶的必要装配产品，装配率提升。

商用车：7月重卡批发销量环比走弱

7月重卡市场进入淡季，环比有所下滑。据第一商用车网，7月我国重卡销售6.5万辆，环比下滑25%，同比增长44%。今年1-7月，重卡市场累计销售55.3万辆，同比增长30%。出口表现来看，7月重卡出口销量同比增长超55%，继续保持强劲势头。该行认为，8月重卡销量表现环比或继续小幅下滑，基数较低的影响下，同比有望维持增长。等待9-10月旺季来临，看好重卡销量重新抬头。

风险提示：宏观经济下行导致需求不足;芯片短缺问题持续影响整车生产。