《电鳗财经》文 / 杨力

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继2021年定增募资8.9亿元后，近日天宇股份(300702.SZ)计划通过发行可转债再次募集资金14亿元，其中13亿元将用于浙江诺得药业有限公司年产60亿片固体制剂建设项目，该项目将致天宇股份的制剂产能增加近100倍，未来增加的产能将如何消化?值得关注。

发行可转债募资14亿

6月17日，天宇股份发布公告，该公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币14亿元，扣除发行费用后，募集资金用于以下项目：

公告显示，此次募集资金投资项目“浙江诺得药业有限公司年产60亿片固体制剂建设项目”为固体制剂产品的新建产能项目。该项目总投资为13亿元，计划购置制粒机、压片机、包衣机、铝塑包装机、高效液相/气相色谱仪、质谱仪等医药制剂设备，建设固体制剂产品生产车间，项目建成后将形成年产60亿片固体制剂产品的生产能力，产品主要包括心血管类、降血糖类、抗肿瘤类等固体制剂产品。

此外，该公司拟将此次向不特定对象发行可转换公司债券募集的部分资金用于补充流动资金，金额为2.5亿元，以满足公司业务不断发展对营运资金的需求，并增强公司资金实力，支持公司主营业务的长期持续发展。

《电鳗财经》注意到，2021年天宇股份等向特定对象发行人民币普通股(A股)股票1112万股，发行价为每股人民币80.95元，募集资金净额为8.9亿元。

年报显示，天宇股份的产品主要涉及降血压、降血糖、抗病毒、抗哮喘、抗凝血等药物，按照业务模式的不同，分为仿制药原料药及中间体业务、CDMO 原料药及中间体业务和制剂业务。

2022年，该公司有88.12%的收入来自仿制药原料药及中间体，9.87%的收入来自CDMO原料药及中间体，1.27%的收入来自制剂，0.74%的收入来自其他。如果按产品划分，该公司有74.68%的收入来自降血压类原料药及中间体，7.66%的收入来自抗凝血类原料药及中间体，5.2%的收入来自抗哮喘类原料药及中间体，4.16%的收入来自降雪糖类原料药及中间体，2.7%的收入来自抗病毒类原料药及中间体。

产能增加100倍 如何消化?

2020年、2021年及2022年，天宇股份的归属于母公司股东的净利润分别为66706.08万元、20467.61万元及-11895.26万元;2020年末、2021年末、2022年末及2023年3月末，该公司合并口径资产负债率分别为27.46%、36.05%、45.52%及44.01%;同期经营活动产生的现金流量净额分别为62218.05万元、-26223.00万元、-4869.98万元及-6301.98万元。

此次定向募集的资金中的13医院将用于“浙江诺得药业有限公司年产60亿片固体制剂建设项目”。年报显示，2021年，天宇股份的制剂销售量为876.85万片，生产量为2790.16万片，库存量为1913.31万片。2022年，该公司的制剂销售量为6355.8万片，生产量为6217.97万片，库存量为1775.48万片;同比增速分别为624.84%、122.85%何-7.2%。

天宇股份表示，制剂销售量、生产量同比大幅增加，主要系制剂产品种类增加，营销渠道扩张，新客户数量增加，销售规模扩大。

业内分析人士指出，天宇股份制剂的销售量和生产量在2022年实现了大幅增长，但目前该公司的产能为6000多万片，募资项目的产能是60亿片，产能将增加近100倍，这样的产能如何消化?目前天宇股份有不到2%的收入来自制剂。

2020年、2021年和2022年，天宇股份的研发投入金额分别为1.8亿元、2.3亿元和2.9亿元，研发投入占营业收入的比例分别为6.92%、8.94%和10.82%。