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投资要点

行情回顾

本周申万（一级）有色金属指数上涨0.85%，板块整体跑赢沪深300指数1.46pct；跑赢创业板综指数1.21pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第19位。本周申万（二级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为非金属材料Ⅱ、金属新材料、特钢Ⅱ，涨跌幅分别为6.99%、6.34%、5.14%；涨幅后三的板块分别为工业金属、普钢、能源金属，涨跌幅分别为0.69%、0.55%、-0.80%。本周申万（三级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为磁性材料、非金属材料Ⅲ、特钢Ⅲ，分别上涨7.00%、6.99%、5.14%；涨幅后三的板块分别为钨、锂、铜，涨跌幅分别为0.00%、0.00%、-0.35%。

核心观点

稀土磁材：6月28日，北京市人民政府办公厅印发的《北京市机器人产业创新发展行动方案(2023-2025年)》出台，该方案提出到2025年，全市机器人核心产业收入将达到300亿元以上。在政策加持下，机器人发展有望得到加速，其核心零部件伺服电机也将受益。人形机器人所用的伺服电机主要原材料是高性能钕铁硼磁材，根据文硕资讯数据，特斯拉每台人形机器人需3.5kg高性能钕铁硼磁材用量。根据高盛数据预测，2023年全球人形机器人出货量将达到100万台，假设按每台所需3.5kg磁材测算，人形机器人所需高新能钕铁硼将达到3500吨。人形机器人产业快速发展将对钕铁硼磁材产业带来新的成长曲线。

铝：随着丰水期的到来，云南电解铝迎来复产潮。根据SMM数据显示，预计到8月底，云南将有131万吨电解铝产能复产，本次复产总规模在110-130万吨。供给端来看，下游传统淡季来临，预计7、8月总体开工率仍将有一定压力。本周原生铝合金头部企业开工率54.6%，铝板带头部企业开工率74.4%，型材头部企业开工率65%，铝箔龙头企业开工率80.4%。

投资建议

建议关注：英洛华、中科三环、锡业股份、云铝股份、天山铝业。

风险提示

1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）宏观经济大幅波动。