近日，朗姿股份（002612.SZ）因发布大手笔定增预案引起监管的关注。

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6月27日，公司发布公告称，拟通过定增发行不超过1.33亿股，募集总额不超过16.68亿元，主要用于米兰柏羽医疗美容医院在成都、重庆、郑州、青岛、昆明的建设项目以及补充流动资金。

6月28日，深交所下发问询函，提问公司是否存在医美贷等消费分期金融产品等情况，最近五年是否受到行业相关主管部门的行政处罚？

也有投资者质疑，跨界入场医美赛道第8个年头，朗姿股份成功从“衣美”转向“医美”了吗？

业绩不佳仍购入负资产

公开信息显示，朗姿股份是一家以时尚女装、医疗美容、绿色婴童三大业务为主的多产业互联、协同发展的泛时尚公司。公司以女装业务起家，2016年起加码医美赛道。

转型以来，其医美业务的业绩表现却不见起色。第一财经记者翻阅公司历年财报发现，朗姿股份的毛利率、净利率连年双降。数据显示，2019~2022年，公司医美业务的毛利率分别为57.74%、54.34%、51.83%、49.54%；同期，医美业务的净利率分别为14.38%、9.85%、1.45%、0.15%，均呈现逐年走低的趋势。

在毛利率、净利率双降的背景下，朗姿股份仍不遗余力加注医美赛道。6月9日，公司宣布旗下全资子公司拟收购武汉两家医疗整形医院（武汉五洲、武汉韩辰）的股权，占比分别为90%、70%，交易对价为3.24亿元，均以现金方式收购。

收购计划一出，便引来投资者质疑，股东为何以高溢价收购负资产。根据最新的财报数据显示，这两只交易标的资产均为负，截至2023年一季度，武汉五洲、武汉韩辰的净资产分别为-7081.23万元、-4116.53万元。

此外，朗姿股份以大手笔豪掷现金3.24亿元的手段进行收购，又加重了公司的财务负担，无疑是“雪上加霜”。公司一季报显示，朗姿股份一季度短期借款高达9.72亿元，一年内到期的非流动负债为6242万元，虽然账面上的货币资金有4.82亿元，但加上3.24亿元的现金支付压力，公司短期内的债务压力陡增。

大手笔定增遭问询

公告显示，“米兰柏羽”属于公司医美业务四大品牌之一，定位为国内高端综合性医美品牌。这并非朗姿股份为“米兰柏羽”第一次投钱。2020年年初，朗姿股份进行股份购买资产并募集配套资金发行活动，将募集到的5000万元资金均投入米兰柏羽的建设中。公司在截至3月31日前次募集资金使用情况报告中披露，成都高新米兰柏羽医学美容医院近三年这笔资金实际效益累计为-9121.07万元。这一次，朗姿股份似乎又在“任性花钱”。

此外，深交所提问涉及的“存在医美贷等消费分期金融产品等情况”，经记者调查，四川高新米兰柏羽医学美容医院与呜咔熊、即分期、买买纷等分期平台存在合作情况。早在2021年，沪深交易所就要求在交易所新挂牌的消费金融资产证券化产品，底层资产中禁止“医美分期贷款”入池。

记者查阅多个投诉平台发现，四川高新米兰柏羽医学美容医院存在多起整形失败维权纠纷、虚假宣传价格处罚、退货款投诉等风险。

某券商医美消费行业分析师对记者表示，医美行业近两年遭遇强监管。近日，十一部门联合发文要求加强监管医美行业。尤其是医美消费金融，监管保持严厉整治的态度，上市公司要注意不能轻易入池。

大股东多次利用医美业务套现

高溢价收购负资产，朗姿股份实控人申东日、申今花两兄妹借机“捞”走四千万。

市场公开信息显示，申氏两兄妹即是此前关联交易对象武汉五洲、武汉韩辰的实控人。信息显示，这两个标的公司是由申氏兄妹于2021年开始收购而来，本次交易完成之后，两人将赚4406万元。

此举并非其股东第一次利用 “医美”概念套利。两年前，在二级市场上狂涨的朗姿股份，曾在股价最高点遭持股4.49%股东清仓式减持。2021年6月，借医美热点概念，朗姿股份股价涨至历史最高点71.23元（前复权，下同）后，遭到彼时持股4.49%股东申炳云（申东日的父亲）清仓式减持。彼时，申炳云持有朗姿股份1987.69万股，按减持公告前一日收盘价63.28元计算，他当时的持股市值为12亿元。

记者注意到，在朗姿股份发布定增公告之后，有8家券商公司发布研报称看好公司前景，多数给出“增持”评级。

投资者要跟风买入吗？市场分析人士称，投资者要客观看待券商研报，厘清研报发布方的立场，机构研报集体热推的个股不见得是最适合中小投资者的，要仔细研究，千万不能盲目跟随。

朗姿股份自6月28日晚间收到关注函后，29日、30日两日收盘均上涨，两日累计涨幅约3.5%。6月30日，朗姿股份收涨3.48%，股价报23.78元，换手率3.34%，成交额2.2亿元。年内，医美概念熄火，朗姿股份的累计跌幅为14.34%，跑输大盘。