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市场开始关注含金量了?
来源:互联网      2023-08-02 20:13:05

来源:博时基金


(资料图)

上周市场涨势喜人,基金也陆续进入修复状态。其中,有一类基金扭转了基民的传统印象,修复势头最为迅猛,那就是金融主题基金。

过去一周的反弹中,银行、券商和保险三大“牛市旗手”强劲拉升,霸占涨幅榜前列,而TMT等一度领跑的赛道却出现回调。

与之相应的,上周业绩反弹幅度靠前的100只主动权益基金里面,有20%是重仓了大金融板块。“含金量”高者,在本轮修复中确实“称王”了。

若在三年前展望2023年的A股,相信绝大多数人会把赚钱的希望寄托在新能源、半导体或者消费主题基金身上。但近期金融板块的强势,也让人不禁思考风格切换的问题。

究竟“牛市旗手”能否持续挥舞高涨的旗帜?要不要转向配置“含金量”高的基金?

先来说说,近期券商板块为什么涨?

券商板块近期上涨,主要可以总结为三项因素的共同作用。

01 政策的催化

前期政治局会议中强调“活跃资本市场,提振投资者信心”,后续有望出台更多针对活跃资本市场的刺激政策,例如引导长期资金入市来活跃二级市场等。

当活跃度提升,更多的资金涌入股市,对于券商业绩将有直接正向催化。

02 预期的改善

近期利好信号不断释放,市场成交额重回万亿水平,投资者风险偏好开始回升。

伴随交易量的增加,券商的交易佣金和手续费等收入也会相应增加,券商的利润预期也会增长,从而推动券商股价上涨。

03 估值的修复

上周券商启动上涨之前,市盈率TTM已经回落至19.339,处于过去十年前24.95%的低分位,接近于历史机会值。

而券商板块具备一定的周期属性,当估值调整至越低的水平,后期修复的空间也就越大。

券商板块与A股的相关性?

从过去二十年的数据来看,在2006年、2007年、2009年、2014年等市场出现大涨的年份,券商板块往往也能相伴生长,甚至实现超过100%的超额收益。

但同样,在2008年、2011年、2018年等市场跌幅超过-20%的年份里,券商板块也相应出现了下跌,并且跌幅同样不小。

由此可见,券商板块的确与A股市场存在一定相关性,当牛市出现时,券商板块胜率和涨幅也会更加显著。

不过,即便当前市场上不乏唱多的声音,但国内经济复苏预期还需继续强化,可以乐观,但也不能过分冒进。

“含金量”高能否长期制胜?

拉长时间来看,“含金量”高者未必能长期战胜“含新量”“含芯量”“含酒量”。

从过去十年的赚钱效应来看,即便近两年白酒、半导体、新能源等热门行业出现回调,累计涨幅依旧是跑赢券商指数的。

对于普通投资者而言,大可不必因为短期行情就去轻易追逐“含金量”。券商板块的周期波动性较强,相比于长期确定性的收益,更多地还是短期交易性的机会。

而要做短期择时交易,难度无疑是比选择长期赛道并持有要来得更大。如果看好后续A股行情和券商板块的机会,那么选择金融主题基金来借道布局,分批投资并及时落实止盈,或许是更安全的方式。

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