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信达证券光伏行业22年及23Q1业绩综述:高景气持续 供需+新技术驱动结构性盈利高增 环球今亮点
来源:智通财经      2023-05-11 14:59:00

信达证券(601059)发布研究报告称,展望2023年全年,随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量,国内、欧洲、拉美需求有望延续高增,美国、印度需求有望回暖,中东、非洲需求启动,全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一体化组件、逆变器、核心辅材、设备等环节估值已经具备较强的吸引力,看好23年光伏国内外需求高增,重点推荐盈利趋势向上、反弹环节。

标的上,推荐美畅股份(300861)(300861.SZ)、晶科能源(688223.SH)、昱能科技(688348.SH)、天合光能(688599.SH)、晶澳科技(002459)(002459.SZ)、通威股份(600438)(600438.SH);建议关注捷佳伟创(300724)(300724.SZ)、金博股份(688598.SH)、隆基绿能(601012)(601012.SH)、禾迈股份(688032.SH)等。


(资料图)

▍信达证券主要观点如下:

光伏行业整体营收与利润高速增长。

2022年,光伏板块实现营业收入9708.28亿元,同比增长80.15%,2023Q1光伏板块实现营业收入2453.39亿元,同比增长39.18%,环比下降16.99%;

光伏板块整体盈利大幅增长,2022年实现归母净利润1146.13亿元,同比增长122.64%,2023Q1实现归母净利润351.25亿元,同比增长65.25%,环比增长25.27%。

光伏行业高景气持续,组件出口增长迅速:

2022年我国光伏新增装机87.41GW,同比增长59.27%;2023Q1我国光伏新增装机33.66GW,同比增长154.81%,行业景气度持续上行。

此外由于欧州、拉美等海外地区光伏装机需求的大幅增长,我国组件出口总量也创下新高,2022年我国组件出口总量154.8GW,同比增长74.32%;2023Q1我国组件出口总量50.9GW,同比增长36.83%。

2022年主材上游业绩突出,2023Q1紧缺辅材盈利增长最快。

2022年,营业收入同比增长最快的5个细分板块为电池片、多晶硅料、坩埚石英砂、组件和逆变器,增速为154.56%/133.26%/90.04%/76.51%/68.33%;归母净利润增长最快的5个细分板块为背板、电池片、多晶硅料、坩埚石英砂和逆变器,增速为3430.25%/1101.07%/221.91%/211.43%/137.77%。2023Q1,营业收入同比增长最快的5个板块为坩埚石英砂、逆变器、光伏设备、组件和玻璃,增速为251.80%/152.85%/64.51%/48.24%/41.81%;

营业收入环比增长最快的5个板块为坩埚石英砂、背板、接线盒、银浆和铝边框,增速为46.88%/28.77%/16.79%/12.24%/9.34%。归母净利润同比增长最快的5个板块为坩埚石英砂、电池片、逆变器、组件和接线盒,增速为656.55%/324.17%/262.88%/116.55%/110.20%;归母净利润环比增长最快的5个板块为背板、胶膜、坩埚石英砂、热场和焊带,增速为639.30%/281.79%/75.41%/48.88%/45.31%。

风险提示:

光伏需求不及预期;市场竞争加剧风险;国际贸易风险。

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