（原标题：【BT金融分析师】范思哲母公司Capri股价暴跌47%，分析师称其正处于“清仓”期）

奢侈品牌范思哲（Versace）以其昂贵的商品而闻名，这包括从太阳镜、泳装到凉鞋等等，该品牌甚至出售550美元的睡袍。但它的母公司Capri Holdings的股价就不那么引人注目了。该股目前正处于“清仓”期。

该股今年迄今已下跌37%，较52周高点下跌47%，目前该公司股价接近52周低点。我认为，Capri Holdings的股票如今看起来十分有吸引力。

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公司概况

Capri于1981年由设计师Michael Kors创立，他的同名品牌是Capri今天的三大主要品牌之一。该公司于2011年上市，在很长一段时间里，除了MK（Michael Kors）之外，该公司没有什么其他品牌，直到该公司于2017年收购了Jimmy Choo，随后该公司又于2018年收购了范思哲。最终，Capri转变为一家时尚集团。

该公司于2018年正式更名为Capri Holdings，以反映出这家奢侈品集团现在拥有的不仅仅是Michael Kors一个品牌。如今，Capri是一家价值43亿美元的公司，业务遍及全球。

便宜的估值

Capri想成长为全球奢侈品集团，市场没有给予太多信任。事实上，该公司是行业里最便宜的股票之一，Capri市盈率只有仅仅6倍，按照2025年普遍预期收益计算的市盈率甚至更低，只有5.5倍。

不用说，这是该股的大幅折扣——标准普尔500指数（S&P 500）的远期市盈率接近20倍。不仅如此，与奢侈品同行相比，Capri的股价也有很大折扣。例如，LVMH被广泛视为该领域的领导者，其市盈率约为30倍。

现在，LVMH基本上是奢侈品市场公认的一流公司，它旗下的LV、LoroPiana和迪奥（Dior）等品牌在声望方面肯定比Capri的品牌更胜一筹。因此，Dior可能不应得到那么高的市盈率，但现在该公司股价仍然是有巨大折扣的。

对比一个更接近Capri形象和地位的公司，就是Tapestry。Tapestry是Coach、Kate Spade和Stuart Weitzman的母公司，就奢侈品市场的认知而言，这些品牌与Capri差不多，因此该公司与Capri相当。

然而， Tapestry股票的估值大约是Capri的两倍，市盈率为11倍，远期市盈率为10倍。如果Capri的市盈率达到Tapestry的水平，其股价将在目前水平的基础上翻一番。拉夫劳伦（Ralph Lauren）是另一家类似的公司，其2024年远期市盈率为13倍，2025年远期市盈率为11.6倍。同样，相对于大盘来说，拉夫劳伦股价也有折扣，但相对于Capri来说，拉夫劳伦算高的了。

公平地说，Capri的股价下跌是有原因的。最近一个季度该公司的收入下降了10.5%（尽管按固定汇率计算仅下降了3%），此外该公司还下调了销售预期。

Capri正在应对北美充满挑战的环境，这里的客户正在应对不断上涨的生活成本。该公司首席执行官John Idol表示，他预计今年夏天北美的需求将继续保持“疲软”，该公司此前曾警告称，随着百货公司削减订单，2024年上半年的批发需求将呈现疲软。

但与此同时，该公司业绩显示，其全年将实现高个位数的收入增长，范思哲和Jimmy Choo的全年收入也将创纪录。Capri还预计2023年调整后每股收益为6.40美元。

此外，尽管目前批发需求疲软可能会对该公司造成伤害，但减少对批发分销商的依赖，增加对客户的直接销售，可能会使Capri受益，因此从长远来看这样可以提高利润率。这些问题似乎已经反映在Capri的股价中了，耐心的长期投资者可能会从该股获得回报。

基于这一前景，我认为内该股很便宜，如果Capri能继续执行该公司的战略，随着时间的推移，我认为Capri估值有可能攀升至与Tapestry更接近的水平。

此外，如果市场最终不认可该股的价值，基于其低廉的估值及其投资组合中有吸引力的品牌，我认为内Capri最终可能成为大公司的收购目标，因为其市值“仅”为43亿美元，这意味着还有很多其他奢侈品公司甚至私募股权公司会对其感兴趣，并有能力收购它。

股东回报

虽然Capri不支付股息，但这并不意味着该公司不向股东返还资本。事实上，Capri在2022财年通过股票回购向股东返还了13.5亿美元。此外，该公司在第四季度回购了价值4亿美元的股票，并且根据目前的股票回购计划，该公司仍有再回购价值4亿美元的股票的授权。

股票回购对投资者是有利的，因为这种举措可以减少流通股的数量，增加剩余股东的权益，同时由于减少了股票数量，这样也有助于提高每股收益。

此外，股票回购也可以向市场发出一个信号，表明该公司认为自己的股票被低估了，因此Capri管理层在股票估值较低的情况下明智地进行了股票回购。

分析师观点

再来看看华尔街，基于过去三个月的10个买入、6个持有和0个卖出评级，Capri Holdings获得了“适度买入”的一致评级。该股的目标价为50.69美元，意味着有39.3%的上涨潜力。

分析师给出的最高目标价为68美元，几乎是该股当前价格的两倍。有趣的是，即使是最低的目标价37美元，也比该股目前的价格高。

结论

虽然该公司在过去一年经历了挑战，但其股价显然很便宜，而且Capri拥有强大的奢侈品牌组合。该公司的股价相对于大盘及同行都有大幅增长。我相信，随着Capri在新财年继续执行其战略，市场应该能认识到该股的价值。然而，如果Capri Holdings的价值没有得到投资者的认可，那么该公司或将成为大型奢侈品公司或私募股权公司的收购目标。

作者：Michael Byrne

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